一、國際經濟金融情勢
本(2023)年6月本行理事會會議以來，美、歐等主要央行上(2022)年迄今大幅升息之累積效應持續發酵，全球製造業景氣仍顯疲弱，服務業景氣轉呈降溫。主要經濟體之經濟表現分歧，美國經濟穩健成長，歐元區及英國景氣低緩，日本經濟溫和成長，中國大陸則經濟下行風險升高。通膨方面，商品類價格因全球需求降溫而回降，惟服務類價格因具僵固性仍居高，致全球通膨回降緩慢。
近期若干央行因通膨率仍高而持續升息，部分央行則維持政策利率不變；由於主要經濟體通膨壓力猶存，高利率可能將維持一段時間，預期本年全球經貿成長力道仍緩。近月市場對美、歐貨幣政策動向的預期，引發國際金融市場波動；美元指數自低點回升，主要經濟體貨幣對美元走貶。
展望未來，全球經濟金融前景面臨諸多不確定性，包括主要央行貨幣緊縮之累積效應及高利率持續期間、中國大陸經濟成長放緩，以及全球經濟零碎化發展，恐影響全球經濟復甦力道。國際機構預期明(2024)年全球經濟成長平緩，通膨率將續降。惟地緣政治風險、氣候變遷等，均將影響大宗商品供應，全球通膨情勢仍具不確定性。
二、國內經濟金融情勢
(一) 年中以來，全球終端需求持續不振，惟新興科技應用商機推升資通訊產品出貨動能，加以傳產貨品外銷減幅縮小，致台灣整體出口減幅趨緩。內需方面，近月資本設備進口續呈雙位數負成長，廠商投資意願仍保守；惟疫後國人餐飲、旅遊需求活絡，民間消費穩健成長。在上年下半年基期較低下，本行預測本年下半年經濟成長率回升為3.81%，全年為1.46%(主要機構預測值詳附表1)，低於6月預測值之1.72%。勞動市場方面，近月就業人數續增，失業率較上年同期減少，名目薪資溫和成長。
展望明年，全球商品貿易成長升溫，且新興科技應用持續擴展，台灣出口及民間投資動能可望回溫；加以基本工資與軍公教薪資調升，預期民間消費續增，惟因基期墊高，年成長率將低於本年。本行預測明年經濟成長率為3.08%。
(二) 本年6月以來，消費者物價指數(CPI)年增率隨蔬果及油價變動呈先降後升，不含蔬果及能源之核心CPI年增率則緩步回降；1至8月平均CPI年增率為2.29%，核心CPI年增率則為2.66%。本行預估本年下半年通膨率略低於上半年，全年CPI與核心CPI年增率預測值分別為2.22%、2.44%(主要機構預測值詳附表2)，低於上年之2.95%、2.61%；本年國內通膨率緩步回降，主要係進口物價及生產者物價趨跌，商品類價格雖漸趨平穩，惟疫後娛樂服務需求仍殷，服務類價格漲幅居高所致。
展望明年，國際機構預期國際油價較本年小幅回升，惟國內服務類價格漲幅可望趨緩，國內通膨率將低於本年。本行預測明年台灣CPI及核心CPI年增率分別續降為1.83%、1.73%。國際大宗商品與國內服務類價格走勢，以及天候因素，可能影響未來國內通膨發展。
(三) 國內市場流動性充裕，近月長短期市場利率小幅波動，本年6至8月銀行體系超額準備平均600餘億元。本年1至8月日平均貨幣總計數M2及全體銀行放款與投資平均年增率分別為6.60%、5.80%，低於上年同期之7.66%、7.77%。
三、全體理事一致同意維持政策利率不變
綜合國內外經濟金融情勢，考量國內通膨緩步回降趨勢，明年通膨率可望降至2%以下；此外，本年國內經濟成長不如預期，預估本、明兩年產出缺口皆為負值。本行理事會認為本次維持政策利率不變，將有助整體經濟金融穩健發展。
本行重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率，分別維持年息1.875%、2.25%及4.125%。
鑒於全球景氣下行風險及通膨壓力仍存，本行將持續關注主要經濟體緊縮貨幣政策之外溢效應，中國大陸經濟下行風險，以及國際原物料價格變化、地緣政治風險、極端氣候等對國內經濟金融情勢之影響，適時調整貨幣政策，以達成維持物價穩定與金融穩定，並於上述目標範圍內協助經濟發展之法定職責。
四、本行自2020年12月以來，五度調整選擇性信用管制措施，有助銀行控管不動產授信風險，避免信用資源過度流向不動產市場。此外，本行自上年3月以來升息及調升存款準備率，亦有助強化選擇性信用管制措施成效。本年以來，全體銀行建築貸款與購置住宅貸款餘額成長走緩，不動產貸款之逾放比率維持低檔，信用品質尚屬良好。隨政府相關部會落實「健全房地產市場方案」，賡續完善相關制度與措施，本年以來房市交易減緩，房價漲勢漸緩，預期效果將持續發酵。未來本行仍將持續檢視不動產貸款情形與房地產市場發展情勢，以及管制措施之執行成效，適時調整相關措施內容，以促進金融穩定及健全銀行業務。
五、新台幣匯率原則上由外匯市場供需決定，但若有不規則因素(如短期資金大量進出)與季節因素，導致匯率過度波動或失序變動，而有不利於經濟金融穩定之虞時，本行將本於職責維持外匯市場秩序。
業務聯繫單位：秘書處聯絡科 電話：(02) 2357-1561
附表1 主要機構對本、明年台灣經濟成長率預測值
| 單位：% | |||
| 預測機構 | 2023年(f) | 2024年(f) | |
| 國內機構 | 中央銀行(2023/9/21) | 1.46 | 3.08 |
| 主計總處(2023/8/18) | 1.61 | 3.32 | |
| 中研院(2023/7/27) | 1.56 | n.a. | |
| 台經院(2023/7/25) | 1.66 | n.a. | |
| 中經院(2023/7/20) | 1.60 | 2.88 | |
| 台大國泰(2023/6/28) | 1.80 | n.a. | |
| 台綜院(2023/6/19) | 1.45 | n.a. | |
| 國外機構 | Goldman Sachs(2023/9/18) | 0.98 | 2.71 |
| Citi(2023/9/18) | 1.50 | 3.40 | |
| BofA Merrill Lynch(2023/9/15) | 0.90 | 3.20 | |
| Nomura(2023/9/15) | 1.60 | 2.90 | |
| Morgan Stanley(2023/9/15) | 2.00 | 2.30 | |
| S&P Global Market Intelligence(2023/9/15) | 0.77 | 3.04 | |
| 平均值 | 1.45 | 2.98 | |
附表2 主要機構對本、明年台灣CPI年增率預測值
| 單位：% | |||
| 預測機構 | 2023年(f) | 2024年(f) | |
| 國內機構 | 中央銀行(2023/9/21) | 2.22 (CPI) 2.44 (核心CPI*) | 1.83 (CPI) 1.73 (核心CPI*) |
| 主計總處(2023/8/18) | 2.14 | 1.58 | |
| 中研院(2023/7/27) | 2.11 | n.a. | |
| 台經院(2023/7/25) | 2.15 | n.a. | |
| 中經院(2023/7/20) | 2.10 | 1.73 | |
| 台大國泰(2023/6/28) | 2.00 | n.a. | |
| 台綜院(2023/6/19) | 2.60 | n.a. | |
| 國外機構 | Goldman Sachs(2023/9/18) | 2.20 | 1.57 |
| Citi(2023/9/18) | 2.10 | 1.90 | |
| BofA Merrill Lynch(2023/9/15) | 2.20 | 1.50 | |
| Nomura(2023/9/15) | 2.20 | 1.40 | |
| Morgan Stanley(2023/9/15) | 2.10 | 1.10 | |
| S&P Global Market Intelligence(2023/9/15) | 2.16 | 1.73 | |
| 平均值 | 2.18 | 1.59 | |
| *核心CPI (core CPI)，係指扣除蔬果及能源後之CPI。 | |||