一、國際經濟金融情勢
本(2020)年6月本行理事會會議以來，嚴重特殊傳染性肺炎(COVID-19)疫情趨緩之國家陸續鬆綁封鎖措施，全球景氣漸自衰退谷底回溫，國際油價回穩，通膨率回升。主要經濟體續推出大規模財政激勵措施，並維持寬鬆貨幣政策，以期經濟恢復正常運作。在全球流動性充沛下，國際股市震盪升高，長期公債利率維持低檔；國際美元走低，主要經濟體貨幣對美元則多升值。
近期部分國家疫情反覆，加以美中緊張情勢升溫、全球金融脆弱性提高，以及地緣政治風險猶存，經貿復甦前景仍具不確定性。國際機構預測本年全球經濟將大幅萎縮，明(2021)年可望恢復成長，惟仍將低於疫情爆發前水準。
二、國內經濟金融情勢
(一) 年中以來，受惠電子零組件及資通訊產品外銷熱絡，出口成長增溫；惟邊境管制措施尚未全面鬆綁，外國來台人次銳減，抑制服務輸出。內需方面，政府啟動振興方案，國人消費信心回溫，零售業營業額恢復成長；半導體與資通訊業者擴大資本支出，民間投資穩定成長。預期下半年經濟成長動能回升，本行預測本年經濟成長率為1.60%(詳附表1)。隨國內疫情趨緩，政府對勞工紓困及協助就業措施逐漸發揮成效，勞動市場情勢略呈改善。
展望明年，主要貿易夥伴經濟回穩，加以廠商持續提高在台產能，預期台灣出口成長增溫；隨景氣復甦，民間消費可望溫和成長；民間投資亦續增加，惟因基期墊高，成長率將略低於本年。本行預測明年經濟成長率將升為3.28%。
(二) 本年1至8月消費者物價指數(CPI)平均年增率為-0.27%，主因國際油價大跌，國內能源價格反映調降；不含蔬果及能源之核心CPI年增率則為0.24%。隨國際原油等原物料價格回升，加以國內消費回溫，下半年通膨率可望回穩。本行預測本年CPI及核心CPI年增率分別為-0.20%及0.24%(詳附表2)。
至於明年，全球景氣復甦，國際機構預測油價回升，加以國內消費需求溫和，本行預測明年CPI及核心CPI年增率分別升為0.92%及0.62%。
(三) 國內金融體系流動性充裕，近月長短期利率小幅波動，銀行超額準備維持在400億元至600億元間水準。
因應疫情衝擊，政府推動企業及勞工紓困貸款方案，加以本行推出2千億元銀行對中小企業貸款專案融通，自4月1日開辦至今，金融機構受理總戶數達152,447戶、受理申貸金額1,646億元，有助銀行對中小企業放款之成長。本年7月底銀行放款與投資年增率為7.19%，其中對中小企業放款年增率達11.86%；1至7月貨幣總計數M2及銀行放款與投資平均年增率分別為4.72%及5.91%，顯示貨幣信用可充分支應經濟活動所需。
三、本行理事會一致決議維持政策利率不變
綜合國內外經濟金融情勢，考量當前國內通膨率逐漸回穩，明年產出缺口略呈負值，通膨展望溫和；在出口增溫，且國內疫情受控，內需回穩帶動下，預期本年下半年經濟成長回溫，明年續溫和成長；與主要經濟體比較，今、明兩年國內經濟表現相對穩健，本行理事會認為維持政策利率不變，賡續寬鬆貨幣政策，有助物價穩定與金融穩定，並支持經濟成長。
本行重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別維持年息1.125%、1.5%及3.375%。
鑑於全球經濟金融仍具高度不確定性，本行將密切關注疫情後續發展、主要經濟體貨幣政策動向與振興經濟方案執行成效、美中局勢演變，以及全球金融市場變化等對國內經濟金融與物價情勢之影響，適時採行妥適貨幣政策，以達成本行法定職責。
四、新台幣匯率原則上由外匯市場供需決定；近來外資進出鉅額且頻繁，增添國內匯市波動，本行將密切注意資金進出情況，並本於職責維護外匯市場秩序及金融市場之穩定。
附表1 主要機構對台灣經濟成長率預測值
| 單位：% | |||
| 預測機構 | 2020年(f) | 2021年(f) | |
| 國內機構 | 中央銀行(2020/9/17) | 1.60 | 3.28 |
| 主計總處(2020/8/14) | 1.56 | 3.92 | |
| 台經院(2020/7/24) | 1.83 | n.a. | |
| 中經院(2020/7/22) | 1.33 | 2.33 | |
| 中研院(2020/7/15) | 1.15 | n.a | |
| 台綜院(2020/7/9) | 1.55 | n.a | |
| 平均數 | 1.50 | 3.18 | |
| 國外機構 | IHS Markit(2020/9/15) | 0.14 | 3.18 |
| Deutsche Bank(2020/9/15) | -0.20 | 3.20 | |
| ADB(2020/9/15) | 0.80 | 3.50 | |
| UBS(2020/9/14) | -1.36 | 3.60 | |
| Standard Chartered(2020/9/14) | 0.60 | 3.30 | |
| HSBC(2020/9/14) | 1.00 | 3.00 | |
| Goldman Sachs(2020/9/14) | 0.80 | 3.10 | |
| EIU(2020/9/14) | -0.30 | 1.40 | |
| Morgan Stanley(2020/9/11) | 0.80 | 3.40 | |
| J.P. Morgan(2020/9/11) | 1.00 | 3.80 | |
| BofA Merrill Lynch(2020/9/11) | 1.00 | 3.50 | |
| Barclays Capital(2020/9/11) | 1.20 | 3.20 | |
| Credit Suisse(2020/9/10) | 0.80 | 3.00 | |
| Citi(2020/9/10) | 1.70 | 2.20 | |
| 平均數 | 0.57 | 3.10 |
附表2 主要機構對台灣CPI年增率預測值
| 單位：% | |||
| 預測機構 | 2020年(f) | 2021年(f) | |
| 國內機構 | 中央銀行(2020/9/17) |
-0.20 (CPI) 0.24 (核心CPI*) |
0.92 (CPI) 0.62 (核心CPI*) |
| 主計總處(2020/8/14) | -0.19 | 1.12 | |
| 台經院(2020/7/24) | -0.20 | n.a | |
| 中經院(2020/7/22) | 0.33 | 0.88 | |
| 中研院(2020/7/15) | -0.18 | n.a | |
| 台綜院(2020/7/9) | -0.23 | n.a | |
| 平均數 | -0.11 | 0.97 | |
| 國外機構 | IHS Markit(2020/9/15) | -0.16 | 0.97 |
| Deutsche Bank(2020/9/15) | -0.30 | 0.70 | |
| ADB(2020/9/15) | 0.20 | 0.80 | |
| UBS(2020/9/14) | 0.19 | 1.97 | |
| Standard Chartered(2020/9/14) | 0.20 | 1.10 | |
| HSBC(2020/9/14) | -0.20 | 1.00 | |
| Goldman Sachs(2020/9/14) | 0.00 | 1.60 | |
| EIU(2020/9/14) | -0.30 | 0.20 | |
| Morgan Stanley(2020/9/11) | 0.00 | 1.20 | |
| J.P. Morgan(2020/9/11) | -0.30 | 0.90 | |
| BofA Merrill Lynch(2020/9/11) | -0.10 | 1.40 | |
| Barclays Capital(2020/9/11) | -0.50 | 0.80 | |
| Credit Suisse(2020/9/10) | -0.20 | 1.00 | |
| Citi(2020/9/10) | 0.30 | 1.50 | |
| 平均數 | -0.08 | 1.08 |
*核心CPI (core CPI)，係指扣除蔬果及能源後之CPI。